华尔街解读OPEC+意外减产：油价100美元不是梦
产油国联盟使出“杀手锏”，国际原油市场风向转变，看好情绪大幅增强。当地时间周日晚（4月2日），以沙特为首的OPEC+出人意料地宣布集体“自愿”减产，合计减产量接近165万桶/日。此举震惊了市场，预计这将使石油市场收紧至少到下半年，人们对通胀压力和经济衰退的担忧再度凸显。华尔街分析师普遍认为，虽然OPEC+此前一直未能完全实施商定的减产，但本次减产有所不同，预计大部分将落实到实际产量上，至多将有超过130万桶/日的产量削减。因此看涨布油达到100美元/桶。与此同时，消费量增加也将为油价提供更多支撑。就在两周前，油价还跌至2021年以来的最低水平，而在减产消息宣布后，布油价格一度飙升至85美元/桶，截至目前报84.08美元/桶。白宫方面表示，在目前的市场状况下，OPEC+的决定是不明智的。白宫补充称，美国将与生产商和消费者合作来管理汽油价格。目前，美国的战略石油储备处于上世纪80年代以来的最低水平，也间接增加了OPEC+对定价的影响力。分析人士认为，此举对国际石油市场的影响不容小觑，它表明产油国已不再容忍国际油价过度波动，有责任也有手段调整期货市场已削弱了的价格发现功能。而过去油价长期被华尔街过度操纵的局面，也正在被以沙特为首的欧佩克产油国通过稳定市场的承诺及手段悄然改变。以下是华尔街分析师对OPEC+减产决定的看法：看涨布油达到100美元/桶目前，多数分析师对油价的看好情绪大幅增强，看涨布油将达到100美元/桶，并认为减产后油价存在超调风险，而下行风险有限。高盛的分析师 Daan Struyven 和 Callum Bruce 等认为，与过去相比，OPEC+拥有非常大的定价权。今天的意外减产符合该组织先发制人的新原则，他们可以在不大幅损失市场份额的情况下采取行动。这一点再叠加俄罗斯延长减产，高盛将对2023年底布伦特原油价格的预测从此前的每桶90美元上调至95美元，对2024年底布油的预测从每桶97美元上调至100美元。高盛补充称，此次OPEC+减产与去年10月有所不同，由于中国经济强劲复苏和炼油利润率恢复，全球石油需求的势头是积极的。澳新银行（ANZ）高级大宗商品策略师 Daniel Hynes 也持同样的观点。他认为油价在今年年底前就可能达到100美元：和市场上的其他人一样，我对这一举动感到非常惊讶。这项措施确实向市场发出了一个非常强烈的信号，即他们将支撑油价。美国银行大宗商品和衍生品研究主管 Francisco Blanch 认为，在接下来一年的时间里，供需状况发生任何意外的100万桶/日变化，都会对油价产生每桶20至25美元的影响。如果布油价格突破每桶80美元，OPEC不再担心美国页岩油供应的重大反应，因此削减产量以推高油价不会像五年前那样具有风险。他补充称，因为OPEC历来一直未能完全实施商定的减产，目前尚不清楚计划中的减产有多少会落实到实际产量上。该机构维持布油价格在今年下半年超过每桶90美元的预测。花旗集团分析师 Ed Morse 和 Francesco Martoccia 等表示，OPEC+对石油定价的影响力大幅增强。考虑到极低的管理资金配置、低持仓量和高波动性，市场可以预期价格会出现超调，就像美联储收紧政策和银行业动荡导致价格在两周前的下跌幅度远远超过了应有的水平。瑞典北欧斯安银行首席大宗商品分析师 Bjarne Schieldrop 认为，随着美国页岩油产量增长放缓，OPEC+的市场力量更大，油价更高。伴随着全球航空燃油需求的复苏，减产将有助于推动布油更快回到每桶100美元的水平。OPEC仍有进一步减产的巨大空间，其结果是油价的下行风险有限。大部分计划中的减产将落实到实际产量上彭博新能源分析师 Wayne Tan 认为，与前几轮减产不同的是，此次产量削减的大部分可能会转化为实际供应的下降。这一次，减产责任只由那些至少接近生产目标水平的成员国分担。Tan 预计，在承诺的165万桶/日的减产中，OPEC+的实际减产数量将超过130万桶/日。如果俄罗斯努力遵守OPEC+协议，那么所有165万桶/日的配额削减都可以实现。非OPEC+成员国的石油供应可能会略有增加，但不太可能产生任何实质性影响。澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管 Vivek Dhar 认为，OPEC+宣布的减产将占未来两个月全球供应的约1.1%，占今年下半年全球供应的约1.6%。因此，每天超过100万桶的产量削减可以成为现实。加拿大皇家银行资本市场对这一数量的预测为70万桶/日。石油咨询公司 Vanda Insights 创始人 Vandana Hari 表示此举可能会使市场供应在第二季度出现短缺。她补充称，油价上涨可能会抑制部分需求，并加剧各国央行试图遏制的顽固通胀，增加经济衰退的风险。
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